摘录：

一季度，三星利润达 57.2 万亿韩元（约 2598 亿元），逐步靠近英伟达单季度的 429 亿好意思元（约 2941 亿元），还是向上了腾讯 2025 年全年利润（2248 亿元）。

作家｜路春锋

裁剪｜董雨晴

" 95% 利润源于内存"，是" AI 通胀"信号

4 月 7 日，三星电子公布了 2026 年一季度功绩预报，交出了一份刷新历史的炸裂收成单：单季营收 133 万亿韩元（约合 881 亿好意思元），利润 57.2 万亿韩元（约合 379 亿好意思元）。

图源｜三星电子官网

这一利润数字比客岁同时的 6.69 万亿韩元暴增了 755%，是公司历史单季记录的近 3 倍，甚而向上三星 2025 年全年 43.6 万亿韩元的总利润。

细看这份功绩会发现，数据背后是一场顶点的利润结构重构。在三星电子 57.2 万亿韩元的交易利润中，外界多半以为"刚劲的 AI 芯片需求是利润增长的重要身分"。其中，好意思利兹证券预测，三星的芯片部门（Samsung ’ s chip division）完毕了约 54 万亿韩元的交易利润，约占总和的 95%，而其手机、露出、家电等传统业务只孝敬了约 4 万亿韩元。

不错说，这份功绩并非通俗的行业周期性复苏，而是 AI 算力需求爆炸下，大家硬件资本"通胀"的信号。

具体来看，三星利润暴涨的中枢，是存储芯片价钱的"失控式"高潮。手脚 AI 时期的"数字石油"，HBM（高带宽内存）的价钱在很短的技艺内资格了一轮史诗级高潮。据 TrendForce（集邦议论）数据，2025 年头主流 HBM 价钱约 30 好意思元 / 颗，而到了本年一季度，同规格的居品售价已达 120-150 好意思元 / 颗，涨幅约 300%～400%。

而据 CounterPoint 等三方测度机构测试，三星的 HBM 居品的举座市占率约 25%～30%，仅次于 SK 海力士。HBM 价钱高潮，让三星多了一头"利润奶牛"。

更具冲击力的是工作器 DRAM（开动内存）。受 AI 工作器"海量吃内存"拉动，本年一季度 DRAM 合约价环比暴涨 90%~95%，近乎翻倍。TrendForce 数据露出，主流工作器 DDR5 价钱单季跳升近一倍，且三星已与客户敲定本年二季度价钱再涨 30% 的左券。

此外，NAND 闪存（存储内存）在本年一季度的举座合约价也环比高潮了 55%～60%。而三星是大家最大的 NAND 闪存厂商之一，市占率稳居前方。

从 HBM 到通用 DRAM、再到 NAND 闪存，加价已从高端局部扩散至全品类。而手脚大家存储龙头之一，真钱投注三星也凭借在这三大品类上的限制与订价上风，班师吃下了这一轮加价红利，成为最中枢的受益者之一。

硬件通胀背后，由销耗者买单？

从三星电子一季度的功绩结构中不出丑出，其利润的暴涨并非来自居品立异或销量爆发，而是价钱高潮。

这意味着，AI 算力需求正在改写电子行业传统的订价逻辑，让原来周期性波动的存储市集，投入一轮相等规的价钱高潮通谈。

历史上，DRAM 与 NAND 闪存价钱涨跌本是常态，行业永远处于 "供需失衡 — 价钱波动 — 产能调节 — 再均衡" 的周期畅通中，加价频繁被视为行业复苏的通俗信号。

但本轮高潮从根源上就偏离了传统周期：首先是 AI 大模子与算力中心爆发，带动了 HBM 高带宽内存与高性能工作器 DRAM 需求高潮。市集领先判断，AI 只会拉动"高端存储"，属于结构性利好。

但实验中的变化更为复杂。一方面，AI 需求并未停留在 HBM 单点，而是快速向全存储品类外溢，平凡工作器 DRAM 与企业级 NAND 需求同步激增。另一方面，三星、海力士等厂商将产能优先投向高毛利的 AI 存储，进一步挤压平凡的销耗级存储供给。多重身分影响下，加价逐步从高端局部扩张至全品类。

当全品类存储齐同步加价，他的性质就还是越过行业周期，更像是一场由 AI 驱动的 "硬件通胀"。

问题是，这种硬件通胀，会如何反噬终局行业？

上游加价确定不会停步于芯片轮番，势必向下贱传导，那么手机、PC、汽车电子等终局行业齐将濒临资本高潮的压力。三星财报中，存储业务包揽绝大部分利润、手机等传统业务利润被显豁挤压，即是这种资本传导的信号。

面对刚性高潮的存储资本，终局厂商会如何应战？是压缩自己利润空间，以价换量保管市集份额？照旧将资本压力转嫁给销耗者，进步终局售价？

无论选定哪条旅途，压力齐会沿着产业链传递。AI 带来的上游红利投注pp，正逐步调理为下贱的资本包袱，而这轮硬件通胀的最终买单者，很可能落到每一位平凡销耗者身上。