公募基金2025年第四季度答复正进入密集败露期，张坤、傅鹏博、谢治宇、朱少醒、葛兰等一批市集顶流基金司理的最新握仓与市集不雅点继续曝光，为市集不雅察机构资金动向提供了要道陈迹。

从已败露的季报来看，基金司理的布局呈现出显着的结构性特征。一方面，以始终重仓浪费板块著称的基金司理对其中枢握仓进行了力度不小的诊治；另一方面，围绕东谈主工智能（AI）的巨匠科技改进干线成为共鸣，但不同基金司理在“硬基础”与“软欺诈”之间作念出了不同的侧重选定。与此同期，港股市集，尤其是其中的科技互联网巨头，得回了多位基金司理的同步怜惜与增配。

张坤减握白酒，增配国外科技

易方达基金副总司理张坤的四季报备受市集怜惜。数据露馅，放胆2025年四季度末，其搞定的四只居品总范围约483.83亿元。以张坤的代表居品易方达蓝筹精选夹杂为例，其前十大重仓股中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒均遭不同幅度减握，同期京东健康、分众传媒等非酒类浪费股也被昭着减仓。

易方达蓝筹精选重仓股明细

在减握浪费的同期，张坤增握了阿里巴巴，并在地区确立上作念出了策略性诊治：裁减了组合对中国香港和好意思国市集的举座仓位，转而擢升了在韩国及中国台湾地区确实立比例。其中，三星电子成为其搞定的易方达亚洲精选股票基金的头号重仓股，这一变化明确传递出加大对巨匠半导体等高端制造产业链布局的信号。

张坤在季报中详备诠释了他的宏不雅想考。他提到：“重大的内需市集是科技改进的伏击助推器。重大的需乞降盈利材干简略勾引巨匠的资源、东谈主才和本钱为改进处事。”他以GPT和Gemini（08731.HK）等国外卓著模子为例，阐发其订阅收入为研发提供了保险，并提到其投资的一家国内企业领有卓著的基础模子材干，若浪费环境更刚硬，订阅收入和研发参加可酿成良性互动。

对于国内浪费远景，张坤并未悲不雅，他从增量和存量两个维度分析后指出，往时十年住户生流水平擢升将是明确趋势，而主要城市房价的诊治“有望进入尾声”。他最终记忆谈，市集终将意志到，投资于国内需求初始的公司，还是是“在有鱼的场所垂钓”。

傅鹏博“换仓”，谢治宇“加码”

在其他顶流基金司理的四季报中，对科技标的的聚焦与深耕成为共同特征，但各自的侧要点存在相反。

睿远基金傅鹏博搞定的睿远成长价值夹杂，在投资布局上动作昭着。该基金增握了寒武纪，将布局要点明确指向东谈主工智能的“硬基础”。季报露馅，四季度该基金前十大重仓股蚁集度有所提高，其中较为显贵的变化是，挪动运营商个股不再位列前十大重仓股，拔帜易帜的是四季度阐述亮眼的光伏和半导体高端开垦制造商。

傅鹏博和朱璘示意，2026年组合搭建有两大准备标的。一方面，减握基本面趋势偏弱的公司；另一方面，基于对行业发展态势以及个股的追踪参议，增握数据中心液冷、存力和算力相关公司。对于2025年要点确立的光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块和个股，他们握续看好其往时发展，2026年还将进一步加大参议力度。

兴全基金谢治宇搞定的兴全合润夹杂，投注平台在四季度也有新动作。该基金增握了宁德时间，还新进了佰维存储、拓荆科技、华海清科等多只半导体产业链相关个股。谢治宇在季报中指出，国内存储原厂将在2026年迎来上市的历史机遇，国产半导体开垦及耗材将成为确立要点，同期他也抒发了对国外算力标的的握续看好。

富国基金朱少醒搞定的富国天惠成长夹杂，四季度一样对握仓进行了诊治。该基金加仓了宁德时间，还将紫金矿业、徐工机械新纳入前十大重仓股。朱少醒觉得，现时市集估值虽有所上行，但仍处于长周期中的合理区间，从下到上精选个股变得更为伏击，其投资将握续偏好具有精采“企业基因”与优秀搞定材干的公司。

在科技欺诈层面，银华基金李晓星对重仓股进行了透彻更换。其搞定的银华心怡天着实立夹杂，前十大重仓股一起换成了腾讯控股、阿里巴巴-W、好意思团-W、小米集团-W等港股互联网龙头。李晓星觉得，AI行业本钱开支呈爆发式增长趋势，国内互联网大厂功绩有望保握踏实增长，跟着AI相关收入占比擢升，功绩和估值有望迎来双击，现时估值合理的港股科技巨头是产业趋势与基本面趋势共振的标的。

中欧基金葛兰与赵磊共同搞定的中欧医疗健康夹杂，在改进药板块履历诊治后，链接聚焦产业始终逻辑。他们在季报中指出，投资契机仍将主要蚁集于改进药械产业链的出海进展与技能迭代，同期怜惜开垦器械的国产替代、浪费医疗的需求复苏。他们展望，在巨匠流动性改善、政策优化及多项要道临床数据读出的催化下，改进药产业链或延续结构性行情。

结构性应付，长线逻辑藏其中

针对顶流基金司理四季报中呈现的调仓动向，多位市集分析东谈主士给出了专科解读。

某券商宏不雅策略分析师在收受《中原时报》记者采访时示意，从举座情况来看，顶流基金司理的仓位依旧保管在高位，这标明他们对市集的中始终趋势并不悲不雅。他们采纳结构性调仓而非系统性降仓的策略，这是专科投资者应付市集波动、优化投资组合的典型作念法。该分析师格外强调，张坤对于浪费与科技关系的论说，跳出了传统的板块轮动框架，而是从宏不雅经济增长与微不雅企业改进互动的角度进行阐释，这充分体现了其长线投资的底层逻辑。

一位资深公募基金业内东谈主士也对《中原时报》记者发表了认识。他指出，基金司理的布局昭着呈现出沿着产业趋势张开分化的特色。像傅鹏博、谢治宇等东谈主聚焦于算力、半导体等“底座型”畛域，这背后受命的是为AI海浪“卖水”的逻辑；而李晓星大举确立港股互联网平台，则是看好其看成AI技能落地欺诈中枢载体的价值。这种从基础方法到欺诈平台的链条式布局，反馈出机构资金对科技产业的连结在不断深入，投资也愈发精良化。

对于传统中枢钞票的诊治，该业内东谈主士觉得，这反馈了在经济增长时势转型期，基金司理对钞票价值进行了再行评估。他们减握部分浪费股，并非是抵浪费行业握看空气魄，更可能是基于估值性价比、短期景气度或个股基本面等方面的考量而进行的战术性诊治。与此同期，增配国外科技钞票或港股，体现了基金司理在巨匠范围内寻找优质成长标的、散布区域风险的想路，这亦然公募基金投资视线日益国际化的具体体现。